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美国通胀何时回落?汇丰很悲观:2023年前都不会好了

时间:2022-06-23 10:43栏目:人才招聘 点击: 110 次

面对爆表的通胀,美联储似乎没有理由放慢加息的步伐。那是否有什么情况能阻止美联储加息,甚至开启降息?

根据最新的基金经理调查结果显示,近一半的受访者表示,如果通胀水平降至4%以下,美联储或将“转向”。

进一步来看,通胀水平如何才会下降?又会在什么时候才会下降?汇丰在最新的报告中给出了分析,汇丰悲观地预测道:

核心通胀至少在今年剩余时间内保持高位,明年开始可能出现回落。而在通胀下降之前,劳动力市场会率先走弱。

目前预计2022年平均通胀率为8.6%(之前预测值7.5%),2023年为5.0%(之前预测值3.6%)

各通胀分项都在继续上涨

随着食品、能源和核心CPI的全面上涨,美国5月整体CPI环比升1.0%,同比攀升至8.6%的高位。汇丰预测,在未来几个月,美国CPI将进一步上升,7月将超过9%,9月将达到9.4%的峰值。

其中,食品价格上涨势头较猛,疫情前十年的大部分时间里,美国食品通胀一直较低。而在今年,强劲的需求和全球供应冲击给各类食品带来了巨大的涨价压力。从杂货店到餐厅的价格都在上涨,家庭消费食品价格上涨尤其明显。全球农业和能源成本的冲击逐渐加剧,食品通胀率每月攀升1%以上。

较高的能源成本是推动食品价格上涨的因素之一,同时也直接推高了CPI。5月份数据显示,汽车燃料价格大幅上涨(环比+4.1%)、电力价格(+1.3%)和公用天然气服务价格(+8%)纷纷上涨。同样的,能源价格将在6月份将再次推高CPI。最近,美国汽油平均价格超过了5.0美元/加仑,高于5月末的4.6美元左右。

汇丰报告指出,食品和能源等关键必需品的价格日益上涨可能会挤压消费者预算,并导致家庭减少对非必需商品和服务的消费。另一方面,食品和能源价格上涨很可能影响消费者的通胀预期,打击消费信心。这一点已经反映到了数据上,美国6月密歇根大学消费者信心创历史最低,消费者的长期通胀预期向上突破过去几个月的窄幅震荡区间,创2008年以来的最高。

除了食品和能源价格上涨外,最新的CPI报告还显示,核心CPI面临较大的上涨压力。在过去八个月中,有七个月的核心CPI环比涨幅为0.5%或更高。5月份数据显示,核心商品CPI(环比+0.7%)和核心服务CPI(+0.6%)。尤其值得注意是,服务业核心CPI上涨加速,未来几个月或将继续上涨。

事实上,核心通胀变得更加广泛和根深蒂固。5月份,大部分商品和服务价格出现环比上涨,包括新车(+1.0%)、二手车(+1.8%)、机票(+12.6%)和租金(+0.6%)。

劳动力市场疲软可能是缓解通胀的先决条件

总的来看,汇丰认为,在通胀压力开始缓解之前,劳动力市场状况可能会有所走弱,消费者需求可能会更加疲软,预计在今年剩余时间内,总体CPI同比平均约为9%,而核心CPI同比可能保持在6%以上。

具体来看,经季节性调整的核心CPI在今年第一季度同比上涨6.5%。第二季度同比上涨6.4%,第三季度为6.5%,第四季度为5.6%。明年上半年,预计2023年第一季度和2023年第二季度的增速将分别下降到3.9%和3.7%。

由于货币紧缩的持续影响、前几轮财政刺激措施的提振力度减弱,以及高通胀对实际收入的挤压,需求可能明显放缓。自今年年初以来,抵押贷款利率急剧上升,导致住房负担能力恶化,今年下半年房价上涨将放缓。从长远来看,这也可能缓解租金上涨的压力。到明年,劳动力市场可能出现一些疲软迹象,包括失业率上升和工资增长速度放缓,这两种情况都将对通胀产生明显影响。

此外,汇丰指出,美联储最青睐的通胀目标——核心PCE与核心CPI的走势相似,预计2022年剩余时间,核心PCE同比增长率将保持在5%的水平,今年第二季度核心PCE将同比上涨4.5%,第三季度达到峰值4.9%,第四季度为4.6%;2023年第一季度回落至3.5%,2023年第二季度为3.3%。换句话说,2022年核心通胀将保持在美联储2%目标的两倍以上,而在通胀开始降温之前,美联储将继续加息。

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